上周鋁價(jià)基準(zhǔn)價(jià)強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，華南現(xiàn)貨鋁站上13500關(guān)口，但鋁棒加工費(fèi)未能延續(xù)上周上漲態(tài)勢(shì)，部分區(qū)域開(kāi)始呈現(xiàn)弱勢(shì)特征。雖然鋁價(jià)基準(zhǔn)價(jià)和沈陽(yáng)鋁棒加工費(fèi)常常呈現(xiàn)反向走勢(shì)，但從當(dāng)前鋁市供應(yīng)格局看，鋁棒加工費(fèi)或?qū)⒊蔀楸据喪袌?chǎng)調(diào)整的風(fēng)向標(biāo)。

鋁市存調(diào)整壓力

近日鋁價(jià)基準(zhǔn)價(jià)強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，大戶(hù)招標(biāo)采購(gòu)價(jià)臨近13600元，市場(chǎng)現(xiàn)貨鋁相比當(dāng)月現(xiàn)貨合約鋁升水超兩百多元，鋁錠可流通量的相對(duì)較少成為市場(chǎng)繼續(xù)看漲的原因之一。但從當(dāng)前市場(chǎng)整體供求格局看，鋁市存在較為明顯的調(diào)整壓力。
       首先，無(wú)論是前期投機(jī)性囤貨、還是惜售不賣(mài)的鋁廠(chǎng)，在萬(wàn)三關(guān)口上方，銷(xiāo)售動(dòng)力都較為明顯，畢竟鋁價(jià)上行空間有限，市場(chǎng)短期存在上述貨源釋放的壓力；
       其次、滬強(qiáng)倫弱格局下，未鍛軋鋁及鋁合金進(jìn)口存在較大的利潤(rùn)空間，預(yù)估二季度進(jìn)口將達(dá)50-60萬(wàn)噸，而非長(zhǎng)單性出口則明顯萎縮；
       再次，對(duì)于終端廠(chǎng)而言，當(dāng)前鋁價(jià)格局下訂單前置現(xiàn)象不再，且因前期的訂單前置反而會(huì)帶來(lái)短期訂單的縮量。

沈陽(yáng)鋁棒加工費(fèi)或?qū)⒙氏然卣{(diào)

雖然鋁市從基本面的供應(yīng)角度而言存較為明顯的調(diào)整壓力，但持續(xù)低位的鑄錠比意味著國(guó)內(nèi)可供交割量的相對(duì)較少，市場(chǎng)現(xiàn)貨鋁升水現(xiàn)貨合約的情況可以說(shuō)是這一特征的典型表現(xiàn)。

在鑄錠量持續(xù)低位運(yùn)行影響下，資本影響下的鋁價(jià)基準(zhǔn)價(jià)強(qiáng)勢(shì)特征短期仍將延續(xù)，但供應(yīng)調(diào)整的壓力將在鋁初級(jí)加工品中率先體現(xiàn)出來(lái)。

展望：后市行情推演

以沈陽(yáng)鋁棒為例，一是鋁水棒持續(xù)高位運(yùn)行，高供應(yīng)量壓力將逐漸顯現(xiàn)；二是相對(duì)高加工費(fèi)影響下，鑒于鋁錠合金成分的高辨識(shí)性，重融棒對(duì)鋁錠仍有需求，疊加廢鋁供應(yīng)逐漸恢復(fù)，鋁水棒、重融棒將共同帶來(lái)鋁棒供應(yīng)壓力。

這也意味著新增訂單的相對(duì)縮量將首先體現(xiàn)在部分鋁初級(jí)加工品上，而鋁價(jià)基準(zhǔn)價(jià)則受制于市場(chǎng)供應(yīng)量的相對(duì)低位，疊加資本對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的影響，基準(zhǔn)價(jià)的調(diào)整周期或?qū)⒚黠@滯后于鋁初級(jí)加工品。而作為供應(yīng)量持續(xù)高位的鋁棒，其加工費(fèi)或?qū)⒊蔀楸据嗕X市調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)。